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作為中國造車新勢力的“大哥”，深耕新能源汽車超10年的蔚來，終于盈利了！

2026年2月5日，蔚來發布的2025年第四季度盈利預告引起了市場關注。根據初步評估，該公司預計錄得經調整經營利潤7億元至12億元。

這是蔚來成立十一年來首次實現單季度盈利。

這一數字與2024年同期的虧損55.436億元形成鮮明對比。受此消息影響，蔚來美股盤前漲幅一度擴大至10%。

據悉，蔚來實現首次季度盈利并非偶然，而是銷量增長、產品結構優化與成本控制“三駕馬車”共同發力的結果。

2025年第四季度，蔚來交付量同比增長71.7%，達到12.48萬輛，對公司全年32.6萬輛的交付量貢獻度超過38%。

產品結構方面，高毛利車型成為盈利的關鍵。單車售價超40萬元的ES8成為銷量擔當，在蔚來品牌12月交付量中占比近七成。

“有利的產品組合推動汽車毛利率優化。”蔚來在公告中如是解釋。全新ES8的毛利率約為20%，而“5566”系列車型和樂道L90的毛利率則在15%到20%之間。

不過，蔚來在盈利方面的努力，也導致不少老車主的不滿。曾經以“用戶企業”和豪華服務著稱的蔚來，正在經歷一場向精細化運營的深刻轉型。

2024年底，李斌在公司內部推行了CBU（基本經營單元）機制，要求每個研發項目在立項時就必須明確投資回報預期，并在結項時進行閉環評估。

“我們整個團隊越來越達成共識：老老實實做產品、老老實實賣車，老老實實提升運營效率。”李斌在2025年三季度財報溝通會上表示。

這種轉變直接反映在財報上。2025年第三季度，蔚來銷售、一般和行政費用為39.65億元，環比下降9.9%。同時，研發費用為30億元，同比下降6.6%。

不過，蔚來能否持續盈利，還是個謎。

2026年，隨著補貼退坡、競爭加劇，新能源汽車行業將更加艱難。同時，蔚來在智能駕駛層面的短板依然沒有補齊，如何推出高溢價車型，搶占高端市場，才是決定蔚來能繼續盈利的關鍵。