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曾經號稱“豪車印鈔機”的保時捷，正經歷一場前所未有的經營危機。

保時捷近日公布的2025年第三季度財報顯示，該季度公司錄得營運虧損達9.67億歐元（約合人民幣80億元），而前三季度累計營業利潤更是從去年同期的40.35億歐元暴跌至僅4000萬歐元，降幅高達99%。

這顆深水炸彈不僅震驚了整個汽車行業，也揭示了傳統豪華品牌在電動化轉型過程中所面臨的殘酷現實。

曾幾何時，保時捷是全球汽車產業盈利能力最強的品牌之一，而如今，這家斯圖加特“印鈔機”正經歷史無前例的卡頓。

營業利潤率從去年同期的14.1%斷崖式跌至0.2%，幾乎可以忽略不計。

這意味著每賣出一輛保時捷，賺取的利潤還不夠加滿一箱油。

細看第三季度單獨表現，9.67億歐元的營運虧損與去年同期的9.74億歐元盈利形成鮮明對比，這一差額高達近20億歐元。

利潤暴跌的核心原因是保時捷戰略轉向的昂貴代價。

今年9月，保時捷宣布重回內燃機戰略，為此計提了高達18億歐元的巨額支出。

據公司預計，到2025年底，這一戰略調整帶來的總投入將高達31億歐元。

保時捷不得不放棄內部電池生產計劃，相關重組措施帶來約27億歐元的額外支出。

如果說戰略轉向是“內傷”，那么外部環境的劇變則是“雪上加霜”。

關稅壁壘成為保時捷難以承受之重。因未在當地設廠，僅關稅一項預計就將導致公司今年損失約7億歐元。

美國關稅政策讓保時捷的業績承壓，公司表示，今年前九個月，關稅帶來的額外成本已達3億歐元。

關鍵市場中國的風向突變更讓保時捷處境艱難。中國市場銷量持續低迷，2024年銷量較2021年巔峰期縮水40%，今年上半年再降28%。

保時捷的困境不僅是這家豪華車制造商的“陣痛”，更是整個傳統汽車行業轉型的縮影——電動化激進冒進易踩坑，可回頭路同樣代價高昂。